在2010中国(温州)民间资本发展高峰会上，著名经济学家、十届全国人大常委会副委员长成思危指出，通货膨胀的趋势还在发展，而治理通货膨胀最好的办法是货币政策，利率早晚要提，势在必行。

　　去年上半年股市涨，去年大半年房市大涨，造成资产泡沫，另一方面也推动通货膨胀.通货膨胀的定义，不是所有的物价上涨，而是货币的供应超过实体的需求，造成货币购买力的持续下降，或物价总水平的持续上升。所以从去年的情况看，肯定是货币供应超过了实体的需要，所以通货膨胀是存在的。真正看通货膨胀要看环比，这样看从去年3月份开始，中国的CPI就是已经是正的，只有7月份有点负。

　　从今天的数据看一季度我们的CPI增长2.2％，PPI增长5.2％，通货膨胀的趋势还在发展。治理通货膨胀最好的办法是货币政策，存款准备金率央行今年提高了三次。利率是基金的成本.利率早晚要提的，势在必行。从治理通货膨胀的角度看，利率的提高作用十分明显的，但过早提高就达不到控制垄断性过剩的目标，因为大量热钱会涌进。

　　成思危：金融危机以后有什么新的投资机会
　　我要谈的第二个问题就是金融危机以后，我们从世界特别是中国来看，应该有什么新的投资机会。大家知道这次金融危机，当然内容很多，其中有一点就是原来的发展的模式，世界经济发展的模式和中国的经济发展模式都受到了一些冲击。从世界经济发展模式来看，大概世界经济发展的模式有四个层次，就是依靠原料、依靠产品、依靠资本和依靠知识。

　　我们中国在第一二个层次上，我们主要是依靠原料和产品，但是在美国主要是第三四个层次，实体经济不多，主要依靠资本和知识。像微软这些企业。原来的格局是什么呢？就是我们这些主要依靠原料和产品的国家，卖给美国的是我们的产品和原料。而他们卖给我们的是金融产品。是债券。我们对美国出口每年顺差不少，但是反过来我们又是美国金融产品最大的拥有者，我们拥有美国债券就是8000亿，加上其他的我们大概是一万两千一点二亿的是这样的格局，他们拿我们的钱我们借给他是债券的利息很低，它拿赚的钱来买我们的原料买我们的产品，这是金融危机以前的世界格局。

　　但是金融危机一来，它的金融产品大大缩水，价格降低，所以要去杠杆化降低杠杆率。减少了对原料和产品的需求，它的杠杆化导致我们的产品过剩，产品过剩，有些出口产业就得减产，甚至关门，这是世界经济的格局。

　　我们中国经济的格局变化是世界基础格局以后会出现新的平衡，就是消费的平衡，外需和内需的平衡，金融监管和金融中心的均衡，虚拟经济和实体经济的平衡，经济发展和可持续发展的平衡，等，从中国经济格局来看，金融危机期间，我们可以说去年是最困难的一年。在党中央国务院的领导我们度过了最困难的一年，我们的经济达到了保八的目标，我们的GDPss33.5万亿，4.9万亿美元，已经非常接近日本了，今年总量可能超过日本，外贸是2.2亿美元，超过世界各国。我们人民群众的生活的收入的增长和经济增长基本上保持了同步这是非常重要的。

　　最后是我们去年农业还是增收的，基本保障了粮食的供应。这是去年的成绩，但是从另一个角度来看，我们也是花了很大的代价。所以今年给我们带来很多问题，第一个问题就是投资的过快增长带来产能过剩，库存积压，效益降低和污染，该就要拿产能过剩来看，我们是全世界第一大生产国，钢铁产能过剩，如果每年钢铁是5000投资的话，就有1亿的投资，这就是一个很大的浪费。

　　靠大量的投资在金融危机的时候是有必要的，为什么？因为大量投资只要投，就可以拉动GDP，另外可以提供更多的就业岗位。另外一个投资通过公司的形式转化为消费，也可以拉动经济。但是过量的大量投资它负面作用，我说了，我们去年经济增长8.7％，消费的贡献4.3％，外贸的贡献是-3.6％，去年我们投资增长30.1，达到22.5万亿，相当GDP的2/3，长期依靠投资来拉动经济是不行的。所以我们要转变发展方式这是非常重要的一个前提。

　　另外我们去年付出的代价是大量的资金的释放，去年我们银行贷款增加了9.6万亿。财政投入是5000多亿，超过10万亿的资金进入市场，当然这一方面造成投资热。因为钱进入市场就是要投资的，但从另一方面说，一些资金并没有真正进入实体经济，而是进入了股市和房市。去年上半年股市涨，去年大半年房市大涨，所以这样的作用方面造成资产泡沫，另一方面也会推动通货膨胀，因为通货膨胀从它定义来说，不是所有的通货膨胀，定义来说就是货币的供应超过实体的需求，造成货币购买力的持续下降，或是物价总水平的持续上升。所以从去年的情况看，肯定是货币供应超过了实体的需要，所以通货膨胀是存在的。去年6月份我提出这个问题的时候很多人不以为然。有的人甚至说别拿通货膨胀哄人。真正看通货膨胀要看环比，这样看从去年3月份开始，我们的CPI就是已经是正的，只有7月份有点负。所以中央经济工作会议提出要治理通货膨胀预期就是已经发现这个问题。

　　因为通货膨胀的预期对通货膨胀本身没有影响。但是预期的10％，有的人担心你的存款会缩水，就会造成买房热在一定程度上也有一些人怕钱发毛，所以买成房子比较保险。所以造成了这些。

　　所以从今天的数据看一季度我们的CPI增长2.2％，PPI增长5.2％，4月份CPI2.8％，生产价格PPI6.8％，通货膨胀的趋势还是在发展。当然这需要中央采取一些措施，但是采取措施也有一些难度，因为治理通货膨胀最好的办法是货币政策，存款准备金率我们提高了三次了今年，每年可以冻结几千亿资金。利率是基金的成本。但是现在为什么不能提高利率，是因为我们现在处于后危机时期。钱流进来就要换人民币，所以解决不了流动性过剩的问题。所以利率我认为早晚要提的，势在必行，从通货膨胀的角度看，利率提高是十分明显的，但是要跟美国日本欧洲国家如果单纯一家过早的提高就达不到我们控制垄断性过剩的目标，因为大量热钱进来。

　　所以去年的两大问题都会在今年我们的经济中体现。所以今年要转变经济增长方式。首先一个非常重要的问题就是要鼓励增加消费。另外一个要寻找新的经济增长点。因为我们大多数的实体经济的行业它能力过剩，所以需要寻找新的经济增长点，什么新的增长点？我个人看有这么几个，首先是现代服务业，大家知道经济发展是服务业第三产业，我们的国家现在处在工业化中期，发展第三产业就是我们经济发展的必由之路。

　　第三产业就是服务业有两类，一类是传统服务业，一类是现代服务业，现代服务业包括六个方面，现代金融业之、现代信息业、现代物流业、现代会展业、现代咨询业和现代管理业，现代金融业是非常重要的。因为把经济比成一个人的话，资金就是人的血液，而银行就是人的心脏。血液流进来再流出去，经过净化流出去，提高它的质量。所以现代金融业的发展是对一个国家的非常的关键。我们国家现代金融业的发展和国际竞争力还不够，当然现代金融业包括的范围很广，包括银行、证券、外汇、期货、保险等等。我想，可能我们在温州来看有三件事是可以探索，第一件是银行，银行问题我早就主张过，前些年我在当主席的时候就提出过要搞民营资本的这种社区银行。因为靠大银行它有问题，我们大的商业银行当然它们也经过股份制改造，总体来说是不断的在进步。但是大的商业银行从本质来看，商业银行动中小企业民营企业的支持我认为是不够。为什么不够。两点原因，第一点贷款的民营企业风险大，政治风险，我贷给政府赔了还好说，贷给民营企业首先要追究拿了回扣，或者有什么私人关系。所以贷款风险比较大。另外一个交易成本比较高，我贷给大企业1亿元签一次合同，贷给民营企业5亿元要签20个合同，成本很高。所以商业银行本身来看，就要是支持中小企业的发展是有积极性不会太高。另一个角度是信息部对称的问题，商业银行对本地非常了解。现在有人说商业银行的坏帐率很低，一方面说明管理水平很低，另一方面是不敢贷。所以贷的都是非常保险的，所以坏帐率就低。

　　在温州市大家都比较熟悉信息部对称的情况，哪个企业怎么样比外面的人要了解得多。第二个是商业银行社区银行的机制可以灵活。就是说我们的利率更加市场化，另外就是由于新成立的银行没有原来的历史包袱，所以机制要灵活。

　　第三个是贷款人，借款人的失信成本很高，如果贷了款不还，以后就别在温州呆着了。所以当地的失信成本是很高的。我多年以前就提要建立存款保险制度，如果银行倒闭有保险来支付，保险费是由银行的利润支付，不是由存款人个人支付。当然实质上最后还是靠借款和贷款的利率差，但是毕竟是这样。我们老推不动商业存款保险。但是存款保险我认为是保障居民非常重要的一个措施。如果地区银行能够实行存款保险就能够减少消除存款人风险的利益。所以我认为社区银行按照新36条我认为是可以探索的一个东西。第二个是股权投资基金，股权投资基金是推动了多年。风险投资基金是股权投资基金的一种。现在讲的一般都是讲对一些成长中的企业进行投资，帮助它发展，提高它的增加值，然后再通过上市或并购卖出去，让投资者就拿到了比较高的收益。

　　这是一般股权投资基金的特点。股权投资基金在我们国家现在也在不断发展。但是我认为这是有两类，一类是纯粹的财务投资，一类是战略投资。纯粹的财务投资是我投了钱以后，有了收益，战略投资不同，战略投资是在市场、技术或者管理上对投资企业有帮助。这只是战略投资。我认为在国家搞股权投资不能着重在战略投资上，战略投资也有两种情况。一种叫产业投资基金。专门投某种产业，因为对它比较熟悉，对它信息管理市场比较熟悉，像现在在天津建立的能源投资基金等等。另外一种是有一些对某个产业对一些大企业本身自己去建立投资基金，专门兼并和它有关的企业。但股权投资它作用就是提高企业的价值。然后再通过上市和并购卖出去来获得它回报。投资者的目的不在于办企业而在于帮助企业提高价值。为什么会发展的很快，是因为现在实体经济大部分生产能力都饱和。再去合资现场能力过剩，所以现在不增加生产能力，而是提高质量、创造平台、降低成本来提高企业的价值。比重新建新厂更加重要。因为建新厂，新的产业不多，所以这是第二个金融方面要注意的。

　　现代金融业第三个要注意的是利用期货和其他金融衍生品来实现对冲。实现套期保值，在生意作大的时候必须要注意这些问题，就是因为会遇到很到风险，会遇到市场价值的风险，会遇到汇率的风险和很多风险，用套期保值的方法尽量减少风险，比如在淡季买了1000吨的东西准备在旺季的时候出售，要保本的话现在买的价值加上储蓄利率等等，但是你吃不准，半年以后旺季的价格是涨还是跌吃不准，所以这样的话可能要用套期保值的方法，用同样的价格半年以后买进样数量的产品，半年以后，如果你卖出的价格低了，你吃亏了，但是你买进的这一块你就赚了。所以就是有一个对冲的功能。比如你原材料，半年为以后买一批原材料，按现在定的价去买，但是担心半年以后会吃亏，半年以后卖出同样价格的原材料，如果价格地了吃亏了，但是卖出的这块就会赚。这个做对冲需要有经验。但是它是套期保值非常重要的，有的做期货的开始是想套期保值，最后期货的利润太大了，一般的商品期货保证金是五到八，所以有的人就走火入魔了。不去套期保值，而去做投机，这样的话风险很大，做套期保值对你有好处的。尽管可能赚了少，但是赔的也好。所以现代金融业我们需要发展，但是也需要培训，让我们的企业能够懂得怎么利用套期保值的方式来减少风险。

　　现代信息业我就不多说了。现代物流业也是非常重要的，因为物流成本在整个的生产成本里占的比重可以到20％以上。现代物流业是跟信息技术相结合的物流业。大家知道最初的物流业是搞的厂，搞的车队甚至专用线自己搞物流这是不合算的，因为能力肯定不能充分发挥。后来进一步，我租人家的。但是租人家的信息不一定对称，怎么办？所以要出现第三方流，是与对方的信息技术联系起来。比如说要运一批原料到温州，要求哪一天运到，把订单给第三方物流发过去，他帮我找那有过剩的能力安排给运到，当然现在还出现第四方物流，对优化整个供应量一次性寿终。现代物流业已经不仅仅是的简单的运输储存，实际再扩大一点从下单开始到运送一直都是现代物流业需要发展的。

　　现在我们的小商品市场我最近又看了小型的纺织厂，我觉得在物流方面有更进一步发展的迹象。温州我还没有看过，没有发言权。那么现代会展业是产品的展览会议等等我就不说了，现代咨询业也很重要，是提供的信息，像我们现在成立的风险投资研究院，一般的产品检验我只告诉产品合格不合格，而咨询业是告诉产品为什么不合格，怎么不合格，怎么让它合格，所以现在咨询业是一种高度治理的活动，而且通过治理的帮助可以团体一批企业，帮助企业进一步发展。这次我搞了一个纺织开创中心，给企业提供信息服务提供质量诊断等信息。这样就起到很大的作用。如果在这种咨询公司和企业之间建立更密切的联系，甚至参与会员的方式，就可以更多更好的服务。

　　现代管理业大家可能也知道，业主并不一定自己去管理，特别是酒店，自己管理没有经验没有人才，有一套专门的管理。现代服务业也包括这些方面，这是第一。第二就是节能减排，特别是新能源的开发。第三就是房地产我认为中国的房产也的需求始终是存在的。为什么？因为我们每年有将近900万新增的就业人口，每年还有一些家庭收入提高希望改善住房的需求。所以住房的需求肯定是不断存在，既然需求存在就有市场，就有发展。

　　它有需求，它就要发展，所以现在我们的问题是供求结构不平衡，是房屋的供应是高档的多，低档的少，而需求是低档的多，现在这样的情况就产品的供求不平衡，我个人认为房地产始终是支柱产业，始终是应该发展的，但是要健康的，不要大起大落。房价会不断的涨，但是它涨和通货膨胀率不要差的太多，因为劳动力要涨，钢铁要涨，所以房价要涨，但是不要暴涨。

　　去年的GDP增长主要靠汽车和房价。最后是一项是文化产业，文化产业是文化产品和消费和服务的，所以文化产业的发展是很重要的，我们08年的文化产业只占GDP的2.6％，而发达国家是10％以上，所以文化产业是我们新的经济增长点。

从世界经济发展模式来看，大概世界经济发展的模式有四个层次，就是依靠原料、依靠产品、依靠资本和依靠知识