[股市纵横] 央行向股市传递三大关键信号

央行工作会议强调，合理运用流动性管理工具组合，发挥好宏观审慎政策工具的逆周期调节作用，保持货币信贷总量和社会融资规模平稳适度增长，促进经济持续健康发展。对于稳健的货币政策来说，各界对稳中求进的“进”普遍理解为政策有进一步放松的空间。这将为实体经济注入活力，股市也将间接受益。

2012年央行把稳增长放在更加重要的位置，加强和改进金融宏观调控，稳健的货币政策取得预期成效。

去年以来，央行前瞻性地加强预调微调，两次下调存款准备金率共1个百分点，灵活开展公开市场双向操作，两次下调一年期存贷款基准利率各0.5个和0.56个百分点，引导市场利率适当下行，发挥差别准备金动态调整机制的逆周期调节作用，促进货币信贷合理适度增长。

在加强总量调控的同时，央行注重发挥宏观信贷政策在转方式、调结构中的积极作用。引导金融机构加大对“三农”、小微企业、节能环保和事关全局、带动性强的重大在建续建项目的支持力度。2012年全年社会融资规模为15.76万亿元，比上年多2.93万亿元。其中，人民币贷款增加8.20万亿元，同比多增7320亿元。货币信贷保持合理增长，信贷结构进一步优化，2012年GDP有望在7.8%以上。

对于今年的货币政策，业界普遍认为有进一步结构性放松的空间。这个结构性放松将体现在信贷政策方面。中央经济工作会议提出要“要适当扩大社会融资总规模，保持贷款适度增加”，为了实现这个要求央行有进一步释放金融机构流动性的必要，需要采取的措施之一就是降低存准率，频率和力度有可能与2012年相仿，至于降息与否还要参考国内外经济因素。

要让信贷保持合理增长，就要解决实体经济对信贷资金需求不足的问题。从目前状况看，由于信贷投放在不同经济主体之间并不均衡。因此，在新增货币投放中，尤其要注重实施差别化信贷政策，对经济领域的薄弱环节，特别是对中小企业应给予更大力度的支持，降低其借贷和融资成本。

此外，继续稳步推进利率市场化改革也将促进信贷投放不平衡问题的解决。央行调查统计司司长盛松成日前撰文称，利率市场化的下一步可上调甚至取消部分银行存款利率上限。根据现行制度，中国央行为国内金融机构设定存贷款基准利率和浮动区间，银行自行调整的空间则十分有限。

如果存款利率上限真的能够取消，那对于中小银行来说是一件好事，对中小企业更是喜上加喜，因为这些银行的服务对象主要就是中小企业。利率市场化改革受益的是实体经济，而股市也将成为间接的受益者。

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跳水早在预料之中 年线附近将有买盘抄底

在经过了1个月的回升后，周五终于出现了本轮行情中最大的一根阴线。盘中，券商、煤炭、化纤、地产、建材、有色等权重股集体做空，使得场内做多力量被顷刻浇灭。面对A股上涨17.75%后的第一波调整，市场是如何认识的？当前操作策略该如何运用？对此，本报记者采访了三位证券市场人士。

21.48%股票涨幅超过30%

从去年12月4日起，到今年1月4日最高点2296.11点，历时21个交易日，其间经过去年12月5日、14日、25日三次较大规模的拉升之后，沪指大涨了17.75%，深成指大涨20.91%。场内1702股跑赢了沪指，占全部上市公司的69.92%，其中有21.48%的公司涨幅超过30%。

从市场概念板块表现看，由于权重股的影响使得ETF基金表现最出色，大涨41.37%，居概念板块涨幅第一，而卫星导航、次新股、建筑节能、稀土永磁、3D打印、物联网、生物育种、军工航天等分别上涨了27.98%~38.51%。个股方面则是北斗星通、联创节能、ST天成、ST泰复、国海证券领涨，涨幅分别为126%、120%、101%、91.6%、91.2%。同期全部A股市盈率则从12.19倍回归至14.04倍，增幅为15%。

本轮调整空间不会太大

由于连续拉升没有充分调整，A股市场在2280点区域明显受到上行压力制约，从本周一开始，A股呈现出震荡回撤之势，到了周五由经济数据表现平平引发跳水，一周沪指下跌了1.49%，深成指下跌了0.86%，两市都分别结束了连续5周收阳趋势。

金百灵投资首席分析师秦洪指出，有三个方面的原因是推动调整的直接原因。一是去年12月CPI创七个月新高，进入新的上涨通道，引发市场对通胀担忧。二是本轮行情最高涨幅接近18%，短线获利盘回吐十分明显。三是2300~2400点双头阻力重重，在该位置出现回调整理也在情理之中。不过，秦洪认为，由于大盘跳水速度比较快，缺乏充分的震荡换手时间，不排除主力有洗盘之嫌。

中信金通证券首席分析师钱向劲表示，大盘调整已在市场预期之中，但调整空间不会太大。因此，未来市场将会以淡化指数为主，继续炒作个股。

年线附近将有买盘抄底

既然调整已经展开，那么指数将在什么地方能够得到支撑？对此，西南证券分析师冉绪认为，尽管本轮行情上涨幅度很大，获利盘、套牢盘众多，但在宏观经济好转下，市场对今年行情预期提高幅度比较大，也就是说调整深度不会太大。一般情况看，在沪指年线2220点附近就会受到比较强的买盘支撑，市场止跌回稳的可能性很高。如果说从去年12月开始的上涨是第一浪行情，那么目前的杀跌调整就是第二浪行情，这次调整过后还将展开第三浪上涨行情，届时的上涨目标将是直接突破2300~2400点阻力区，因此本次回调仍属于洗盘蓄势性质。

冉绪指出，这波调整实际上为春节行情提供了机会，许多没有建仓，以及需要调整仓的资金，都可能在这种回调中积极吸纳。对于一般投资者而言，关键的问题是把握住行情的节奏跟热点变化，因此，调整结束后三个板块方向值得注意。一是去年业绩产生的新二线蓝筹股，可能成为价值投资的先驱者。二是真正即将实施高送转的年报题材股，将受到市场资金的再度挖掘。三是围绕春节后两会行情中的城镇化概念、美丽中国概念的继续挖掘。